不锈钢是目前性价比最高、性能最好的特殊钢材料，具备耐腐蚀、耐热、耐低温、易加工、环保、100%可回收、外观亮丽精美，易清洗等诸多优良性能。经过100多年的发展，不锈钢行业已形成系列化，拥有众多牌号的品种，且包括不锈钢板材、型材、管材、带材及不锈钢用具等多个子行业

　　不锈钢工业是原生镍和废镍的最大用户，占据所有原生镍使用量的70％以上，电池行业约占6%，镍铁在不锈钢的成本占比超过50%。中国的镍资源对外依存度较高，需大量的从印度尼西亚、菲律宾进口镍原料。2023年上半年，由于下游需求较弱，主要原材料镍铁供过于求，致使镍价快速下跌，并导致不锈钢价格失去成本支撑。展望下半年，我们认为，由于中国企业布局印尼镍铁业务量较多，短期镍铁供应过剩的局面或将延续，主要关注点集中在下游消费的拉动。

　　美国通胀放缓为后续停止加息提供支撑，国内“一揽子”促消费政策助力终端需求恢复

　　宏观层面，美国6月CPI增速放缓至3%，证明加息已取得一定成效。虽然美联储7月再度加息25基点，且市场预期9月份仍将加息，但整体加息进程已近终点，且通胀增速放缓使得后续美联储停止加息的预期升温，将对周期性较强的钢铁行业形成利好。国内方面，7月24日的中央政治局会议提出，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。国家稳增长政策频出，叠加新一轮促消费的催化，对不锈钢下游家电消费、工业制造、汽车等领域都将起到促进作用。

　　不锈钢作为特殊钢的一种，在新材料产业中的地位举足轻重。未来行业发展将聚焦于现有产能整合，提升不锈钢生产工艺，加速低端不锈钢产能转型升级；其次，不锈钢企业可延申产业链，布局产业链上游镍铁矿至下游不锈钢消费等业务环节；加快国产不锈钢替代进程，解决部分“卡脖子”材料的攻关问题；此外，相关企业可充分发挥自身优势，打造成为不锈钢行业细分领域中的佼佼者。

　　随着美联储停止加息的预期升温，且国内经济刺激政策频出，催生不锈钢下游家电消费、房地产、汽车等领域的利好预期。作为钢铁行业的高端品种，不锈钢行业正加速产能置换以及工艺升级，高端细分领域中国产替代进程正在提速，行业发展未来可期。建议关注久立特材（002318.SZ）、华菱钢铁（000932.SZ）、宝钢股份（600019.SH）以及盛德鑫泰（300881.SZ）。

　　2、根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，我司将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型、谨慎型、稳健型、积极型、激进型；将研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。

　　3、根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。